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民心品种0524——粕类短期勿追涨,6月择机布局长线多单

Future民心所向 2018-07-04 15:22:33

国投安信期货分析师 董甜甜 从业资格号F0302203 投资咨询号Z0012037

今日国内油粕油脂板块全部收涨,其中粕类涨幅居前,豆粕09今日上涨2.15%,菜粕09涨幅2.34%,主要来自成本端美豆的上涨与资金的关注,中美贸易谈判明朗后美豆上涨5%左右。我们认为,在外盘还没有天气因素发酵启动下,内盘现货低迷的情况还会对短期粕价形成压力。中期看今年是拉尼娜转厄尔尼诺年,夏季对应中性过渡期,从历史上看天气风险加大,国内外天气波动值得关注,维持6月布局多单的观点。

1外盘油籽播种进度:美豆与加籽播种微快于2017年,进度正常

根据美国农业部数据,截至5月21日,美豆播种完成56%,去年同期数据为53%,五年均值为44%。根据加拿大阿尔伯塔省农业部门公布的数据显示,截至5月14日,该省菜籽播种完成28.8%,2017年同期数据为21.9%,与2017年播种进度基本一致,但较2015与2016年慢大约一周。

2外盘油籽生长状况:当前土壤湿度欠佳,2018年夏天天气被寄予关注

美国方面:目前美国大平原地区中部及南部地区呈现高温天气,值得关注。考虑到美国大豆种植过半,未来随着播种推进,天气逐步成为市场交易核心。天气周期方面,全球天气处于拉尼娜天气尾声阶段,美国noaa预测夏季天气处于中性气候,但进入秋冬可能再度发展厄尔尼诺天气,今年天气可能处于拉尼娜到厄尔尼诺天气过度期。值得关注的是,2012年夏季天气处于中性,但美国仍然发生严重干旱。

加拿大方面:以阿尔伯塔省数据为例,当前状况播种进度正常,土壤湿度差于2017年,周均气温数据显示当前气温偏高,需要警惕2018年作物生长阶段天气风险。从播种进度看,截至5月15日2018年菜籽的播种进度28.8%, 2017年数据为21.9%。与2015年、2016年相比,播种偏晚,但处于正常水平。从土壤湿度看,截至5月15日,全省土壤湿度情况欠佳率为18.3%,高于去年的4.2%;短缺率为3.4%,高于去年的0.3%。2018年的土壤湿度短缺与欠佳率合计为21.7%,与2017年的4.5%相比明显偏高,但较2015与2016年情况相比偏好。

3国内粕类短期仍受到油籽高到港量的压力,夏季天气炒作将是最大话题

6月中国进口大豆、菜籽到港仍然很高,需求面可能最差的时候在过去,目前猪价有反弹迹象,年度来看猪价最低迷的时候已经过去,饲料配方方面豆粕配方已经调到最低,利空消化的比较明显。粕类现货持续下跌后,买家逢低补库,上周粕类库存下降,但豆粕仍处于偏高水平,随着国内油厂结束停机,6-7月豆粕库存难有明显下滑。天下粮仓数据称,截止5月18日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量115.13万吨,较上周降幅4.64%,但仍较去年同期增加13.48%,因部分油厂经过半个月左右的停机,豆粕库存有所消化,陆续恢复开机,预计下周豆粕库存仍难有大的下降;两广及福建地区菜粕库存下降至44000吨,较上周降幅7.95%,较去年同期同比降幅36.05%。

另一不确定性因素涉及中美贸易谈判的后期进展,中国要扩大对美国农产品进口,是否放开其他杂粕如DDGS进口?若放开,将再次形成消费替代利空豆菜粕。近期中国开始采购美豆对美盘有支撑,基本面良好,外盘大豆很难回到10美元下方,但若6月面积报告大豆趋增,可能重新测试10美元下方支撑。总体认为底部夯实。美国天气值得关注,近期美玉米在创新高,美国目前有高温迹象。


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